Mathilde MESNARD: Toujours plus dynamique, la Pologne se relance Mathilde MESNARD: Toujours plus dynamique, la Pologne se relance

Toujours plus dynamique, la Pologne se relance

.La Pologne a connu une forte croissance économique au cours des dernières décennies, les niveaux de revenu convergeant vers ceux de pays européens plus riches. Cependant, comme dans le reste du monde, la crise liée au COVID-19 a eu des conséquences très marquées sur l’économie polonaise, portant un coup d’arrêt à une longue phase de croissance entamée en 1992. À l’heure où le monde commence à sortir de la pandémie, il sera indispensable de maintenir la dynamique économique des années antérieures. Les marchés financiers joueront un rôle clé à cet égard, en permettant aux entreprises de lever des capitaux pour investir et innover. Ce rôle est fondamental non seulement pour la reprise après la crise provoquée par le COVID-19, mais aussi du point de vue des enjeux plus larges que constituent les transitions écologique et numérique.

Les performances de croissance de la Pologne reposent en partie sur le dynamisme de son marché financier. De fait, le pays abrite l’un des plus gros marchés d’actions d’Europe centrale et orientale dont il représente 54 % de la capitalisation boursière totale. Il est par ailleurs le seul État membre de l’UE à être classé parmi les 10 premiers au monde pour ce qui est du nombre des introductions en bourse au cours des dix dernières années. En 2018, les fournisseurs d’indices boursiers mondiaux l’ont fait passer du statut de « marché émergent » à celui de « marché développé ». La participation des investisseurs institutionnels est significative, puisque 35 % de la capitalisation boursière est entre leurs mains, à l’image de la situation sur d’autres marchés européens avancés. La Pologne a été également pionnière dans l’accès des petites entreprises aux marchés de capitaux, avec la création de son marché NewConnect dédié à la croissance des PME, qui est aujourd’hui la deuxième place de ce type en Europe et rassemble à lui seul 20 % de toutes les PME européennes cotées sur des marchés de type. En termes de gouvernance, la bourse polonaise a adopté en 2021 un nouveau Code de pratiques exemplaires qui vise notamment à renforcer la diffusion, par les entreprises, d’informations relatives aux dimensions environnementales, sociales et de gouvernance (ESG).

Pourtant, en dépit de ses succès, la Pologne fait face à d’importantes difficultés. Le taux d’investissement des entreprises non financières y est parmi les plus faibles de la région Europe centrale et orientale, et le niveau des dépenses de recherche-développement y est inférieur de moitié à la moyenne de l’OCDE, ce qui la place derrière ses homologues régionaux.  En outre, le nombre d’ introductions en bourse avait commencé à chuter fortement avant la crise. De ce fait, la part de la Pologne dans le total des recettes des introductions en bourse de la région a beaucoup diminué ces dernières années. Certaines années, le nombre des entreprises rayées de la cote a même été supérieur au nombre des introductions en bourse, d’où une réduction du nombre d’entreprises cotées. Les obligations d’entreprises sont assorties d’échéances courtes et sont peu négociées, et les marchés de la dette sont dominés par les entreprises financières.

Pour surmonter ces difficultés, il est impératif de continuer à développer le marché financier et l’écosystème des entreprises au sens large. La sortie de la crise liée au COVID-19 offre l’occasion de donner un nouvel élan à ce processus. Les évolutions des marchés financiers en 2020 portent à l’optimisme, car la part de la Pologne dans les produits des introductions en bourse en Europe centrale et orientale est fortement repartie à la hausse, et les entreprises déjà cotées continuent de se tourner vers les marchés pour se procurer des financements. Il faut y voir le signe de la vigueur et de la résilience des marchés d’actions polonais. Les infrastructures existantes offrent une excellente plateforme à partir de laquelle édifier un marché financier compétitif à l’échelle mondiale qui pourra offrir aux entreprises des services alignés sur les meilleures pratiques internationales telles que les Principes de gouvernance d’entreprise G20/OCDE

.Le développement des marchés financiers est aussi un volet important d’une intégration européenne plus large. La Pologne a déjà fait plusieurs pas dans la bonne direction avec l’adoption de sa stratégie pour les marchés financiers, lancée en 2019.  Pendant l’ensemble du processus, il ne faudra pas perdre de vue la fonction essentielle de tout marché financier, qui est de permettre une utilisation la plus productive possible des ressources et par là même, d’accroître la prospérité de la société dans son ensemble. La transition vers une économique numérique bas carbone est au cœur de cette ambition. L’enjeu est de taille, sans aucun doute, mais une boîte à outils améliorée pourrait garantir que l’argent et les efforts seront bien employés à la recherche d’objectifs légitimes. C’est la raison pour laquelle des marchés financiers plus vigoureux sont importants, pour promouvoir une Europe plus verte, plus résiliente et plus intégrée.

Mathilde Mesnard

This content is protected by copyright. Any further distribution without the authors permission is forbidden. 08/10/2021

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